Eylül 2019’da gecelik borç verme “repo” oranlarının aniden% 9’a kadar yükselmesi, Wall Street ve Federal Rezerv’te küresel finansın kilit bir finansman çarkında potansiyel bir krizden kaçınmak için harekete geçme endişelerini artırdı. .
Şimdi, yaklaşık 17 ay sonra, hemen hemen tam tersi bir şey oldu. ABD Hazinelerini ve benzeri güvenli liman varlıklarını nakit teminat olarak rehin vererek kısa vadeli finansman isteyen borçlulara uygulanan faizler, Perşembe gününe kadar negatif bölgeye indi.
Bir faiz tüccarına göre, ABD Hazineleri için gecelik repo oranları, Çarşamba gecesi negatif -% 0,05’e kıyasla en son Perşembe günü% 0,05’te görüldü.
DTCC’nin ABD Hazineleri için en çok işlem gören GCF Repo sözleşmeleri için ödenen ortalama günlük faiz oranını izleyen GCF Repo Endeksine göre, Şubat ayında daha tipik bir aralık% 0,08 ila% 0,10 arasındaydı.
Salgın öncesindeki repo piyasası kargaşası, New York Fed’in 2008’den beri ilk kez devreye girmesine neden oldu ve kredinin bir gecede akmasını sağlamak için aylarca devam eden on milyarlarca dolarlık günlük fon sağladı.
İşte bu sefer ABD repo pazarındaki hıçkırığın farklı olmasının beş nedeni.
1. Şu anda sorun negatif borçlanma repo faizleridir, bunun bir sonucu olarak çok fazla nakit ve daha az sayıda mevcut kısa vadeli Hazine menkul kıymetleri rehin verilebilir, dolayısıyla borçlanma faizlerindeki aşağı yönlü düşüş sıfırın altına doğru kaymaktadır.
Amherst Pierpont’un baş ekonomisti Stephen Stanley, MarketWatch’a “Genel olarak, repo oranları son haftalarda çok güçlü işlem gördü ve bunun nedeni Hazine’nin nakit bakiyesini düşürmeye başlayacağını yaklaşık bir ay önce söylemiş olmasıydı” dedi.
Hazine Bakanı Janet Yellen tarafından, geçen yıl salgın nedeniyle oluşturulan Hazine Genel Hesabı’nda (TGA) tutulan 1 trilyon ABD Dolarından fazla nakit stokunu azaltmak için Şubat ayında ana hatlarıyla açıklanan planlara atıfta bulunuyordu.
Oxford Economics, önemli gecelik oranlardaki son hareketleri vurgulamak için, yılın başından bu yana inişli çıkışlı bir yol gösteren bu tabloyu bir araya getirdi.
Biden’ın İlk 100 Günü Siz ve Paranız İçin Ne Anlama Geliyor?
Yeni yönetimin politika, ticaret ve vergilere ilişkin yaklaşımı sizi nasıl etkileyecek? MarketWatch’ta içgörülerimiz, yatırım deneyiminiz ne olursa olsun haberlerin sizin ve paranız için ne anlama geldiğini anlamanıza yardımcı olmaya odaklanmıştır. Bugün MarketWatch abonesi olun.
2. Bugünün repo piyasası için bir diğer önemli faktör menkul kıymet kıtlığıdır.
Bu BofA Global grafiği, fatura ödemeleri ve pandemik teşvik etrafında hükümetin mevcut finansman ihtiyaçları göz önüne alındığında, net T-fatura arzının bu yılın ilk ve ikinci çeyreğinde negatif olması beklendiğini gösteriyor.
Ayrıca, Biden yönetimi 1,7 trilyon dolarlık oyun parkında başka bir salgın harcama paketini tamamlarsa, ilk çeyrek için 216 milyar dolarlık negatif net T-bono arzı gösteriyor.
Beyaz Saray, Biden’ın Senato’daki yardım paketinin uzlaşmacı bir versiyonuna göre, 158,5 milyon hanenin doğrudan ödeme alacağını veya Aralık ayında ödeme alan hanelerin yaklaşık% 98’inin alacağını söyledi.
3. Sonuç olarak, daha fazla nakit daha az menkul kıymetin peşinde koşuyor ve repo oranlarının kısaca negatife gitmesine neden oluyor.
Negatif borçlanma maliyetleri, borç verenlerin Hazineleri ele geçirme konusunda çok çaresiz hale geldiklerine işaret ediyor, sektörü kısaltabilmeleri de dahil, bir gecelik alacaklı olarak hareket etme ayrıcalığı için para ödemeleri gerekiyor.
AmeriVet Securities ABD faiz oranlarından sorumlu olan Gregory Faranello, “Piyasada yeterli teminat yok” dedi, ancak gelecek hafta 38 milyar dolarlık 10 yıllık senetlerin menkul kıymet kıtlığını hafifletmeye yardımcı olabileceğini de söyledi.
4. Şu anda birçok kişi Hazine piyasasını kısaltmak istiyor
Amherst Pierpont’tan Stanley, geçen hafta getirilerde yaşanan ani yükselişin ardından kısa faizin daha uzun vadeli Hazine bonolarına aktığını söyledi.
Umut, Hazineleri kısaltarak, yatırımcıların artan enflasyon tehdidine ve daha yüksek borçlanma maliyetlerine karşı daha iyi konumlanmalarıdır, çünkü ABD aşılama çabaları buhar toplar ve ekonomiyi iyileştirmeye yardımcı olur, dedi.
5. Repo oranlarını düşürmeye değil, artırmaya odaklanın
Geçen haftaki uzun vadeli Hazine getirilerindeki ani artış, hisse senetlerini kızdırıp manşetlere taşırken, BofA Global Research’teki analistler de kısa vadeli borçlanma oranlarının “Mayıs ayına kadar” negatif bölgeye dönebileceğini ve Fed’i korumak için harekete geçmeye sevk edeceğini tahmin ediyorlardı sıfırın üzerinde para piyasası oranları.
Spesifik olarak, BofA Global ekibi, Fed’in aşırı rezervler (IOER) için uyguladığı faiz oranını Mart ayı toplantısında “veya öncesinde”% 0,05 artırması, ancak “ideal olarak” hareket etmesi yönünde en olası eylem şeklini önerdi. mevcut% 0,10’dan% 0,20’ye yükselmiştir.
*Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
